射頻器件是無線連接的核心，凡是需要無線連接的地方必備射頻器件。在5G浪潮推動下，未來全球無線連接數量將成倍的增長，射頻器件產業有望迎來新一輪發展機遇。

　　事件驅動：5G網絡加速推進

　　根據工信部、中國IMT-2020(5G)推進組的工作部署以及三大運營商的5G商用計劃，我國將于2017年展開5G網絡第二階段測試，2018年進行大規模試驗組網，并在此基礎上于2019年啟動5G網絡建設，最快到2020年正式商用5G網絡。

　　隨著5G時代的臨近，以手機、平板、可穿戴設備為代表的智能終端消費品將步入快速發展階段，物聯網、虛擬現實、無人駕駛等新技術的應用也將加速拓展。

　　5G進程的提速將大幅提升 移動互聯 網用戶業務體驗，滿足物聯網應用的海量需求，未來將帶動通信、電子元器件、芯片、終端應用等全產業鏈的升級，市場空間有望達到萬億級規模。

　　機構認為，5G網絡將采用3Ghz以上的高頻網絡通信，數據傳輸量大，延時小，其頻段數量將大幅增加，智能手機頻段預計將從目前的6個平均頻段增加至5G時代的16個平均頻段。

　　隨著移動終端頻段的增多，5G網絡的射頻關鍵技術也將加速升級，包括大規模MIMO技術、毫米波頻段移動通信技術和同頻全雙工技術等領域。

　　行業動態：國內射頻器件行業迎新一輪發展

　　射頻器件將在5G時代扮演重要角色。射頻在通信行業中起到第一層連接的作用，是可以輻射到空間的電磁頻率，頻率范圍從 300KHz~300GHz之間。所有無線信號都是隨電磁波通過空氣傳輸的，電磁波是由電子部分和能量部分組成的能量波。

　　射頻器件的最基礎的功能便是處理射頻信號，成為移動通信網絡里連接的第一層連接。通信射頻器件的主要功能包括信號的選擇 (射頻開關)、去噪(濾波器)、放大(功率放大器)及接收和發送(收發信機)等。

　　射頻器件在消費電子及軍工產業都有著至關重要的應用，產業資本及國家大基金的重視程度將與日俱增。在各方資本的助力下，國內射頻器件行業將迎來新一輪行業大發展機遇。

　　PA芯片領域：PA芯片行業迎來接口標準化及砷化鎵晶圓代工向國內轉移兩大紅利，國內PA廠商的產品研發及生產過程更加順暢，預計在5G時代國產替代率將大幅提高。目前國內已經涌現出諸如漢天下、中普微、RDA等一批PA優秀廠商。

　　濾波器領域：到2020年，頻段數量新增50個以上，理論上新增一個頻段需要配置2個濾波器，頻段數量增長直接驅動濾波器數量大幅增長。

　　天線領域：MIMO多天線技術的應用，單個手機及基站配置的天線數量成倍增長。5G最大的變化是引入高頻率頻段，天線的設計方案將由現有的單體天線改為陣列天線，新型磁性材料及LTCC集成技術將是5G天線的核心技術。國內廠商在4G天線已經占據國際領先位置，產品已進入 蘋果 、三星等高端手機品牌。而在厘米波、毫米波通信領域，國內科研院所積累了豐富的技術經驗，雷達及衛星通信的技術處于全球領先地位。

　　5G關鍵技術中的高密集組網(UDN)以及全頻譜接入將帶來基站數量的增加和頻譜的進一步拓寬，未來將對終端側和基站側射頻電路帶來重大的變化，其中最直接的是來自基站數量增加帶來的投資的拉動，以及更寬的頻譜帶來CA(載波聚合)數量的提升，從而對終端射頻器件帶來更多的需求。數據顯示，去年全球移動終端射頻器件市場規模達110億美元，預計到2020年市場規模有望超180億美元，年復合增速超13%。

　　投資機會：兩線掘金射頻器件

　　東興證券 預計未來3-5年，射頻濾波器、射頻開關、PA芯片(功率放大器芯片)三大細分領域將掀起一大波產業資本投資浪潮，并帶動相應的國產替代進程。其推薦 信維通信 、 麥捷科技 、 碩貝德 和 順絡電子 。

　　基站射頻器件的集成度要求不高，國內有比較成熟的廠商能夠供貨，毛 利率水平難以維持高位，在通信網絡建設末期有較大的降價壓力。未來5G建設周期到來，將利好具備迅速開發新產品能力的廠家。華創證券推薦關注 春興精工 、 武漢凡谷 、 大富科技 。

　　目前國內暫時不具備4GPA芯片和SAW濾波器的生產能力，隨著我國在5G產業鏈話語權越來越強，伴隨著部分產品降價導致毛利下滑，看好國產替代帶來的巨大機會，建議關注在PA和SAW濾波器中持續投入布局的公司。華創證券推薦關注麥捷科技、 長盈精密 。

　　中信證券 看好國內化合物射頻半導體行業發展前景。第一，國家意志及內需支持本土化合物射頻集成電路發展。射頻芯片大陸需求端市場全備，高端/軍用供給受國外“芯片禁運”扼喉，本土化迫在眉睫。第二，IC國產化趨勢明朗，優秀設計公司不斷涌現，3G/4G領域技術突破在即，國產化替代加速。第三，設計推動產業發展，化合物半導體產業鏈初現。第四，“大基金”注資支持，大陸化合物晶圓代工龍頭“呼之欲出”。 三安光電 融資投產砷化鎵/氮化鎵器件產線項目，深度布局化合物半導體代工市場。半導體項目獲國家層面支持，大基金48億元投資成為公司第二大股東。

　　中信證券 認為，未來大陸有望打造“設計(信維通信、長盈精密、 唯捷創芯 、銳迪科、漢天下、國民飛驤、中普微電子、慧智微)+晶圓代工(三安光電、 海特高新 )+封裝測試( 長電科技 + 晶方科技 + 華天科技 + 大港股份 )”PA類IDM全產業鏈。

　　具體到投資，中信證券建議從兩線把握。上游設計領域：重點關注化合物射頻PA公司被并購機會。PA設計公司獨立生存的空間逐步縮小。出于提升性能、降低成本、提升平臺競爭力等因素考慮，占據資金和產業優勢的基帶芯片公司，具備收購射頻設計公司補全平臺設計鏈的強烈意愿。重點關注信維通信 (天線巨頭布局射頻前端)，并關注長盈精密(參股蘇州宜確)，非上市公司關注銳迪科、中科漢天下、唯捷創芯、國民飛驤；下游代工領域：看好積極布局化合物半導體代工領域的LED龍頭企業三安光電，關注海特高新；并關注細分封裝產業鏈。