2018年7月9日，小米集團在香港證券交易所正式掛牌上市。
作為創始人和董事長，上市當日，雷軍在慶功宴上稱“要讓在上市首日買入的投資者股價翻一倍”。可是在此后的兩年里，小米股價并沒有如愿實現上漲，反倒是一直在低位徘徊，被媒體調侃為“年輕人第一支套牢的股票”。
圖片來源：微博＠財經網
2021年1月4日，雷軍當時“吹的牛”實現了，小米集團開盤報33．6港元，隨后一路高漲，盤中最高35．4港元，較當年17港元的發行價翻倍。截至當日收盤，報收35．25港元，單日漲幅6．17％，總市值約8878億港元。
對于這波漲勢，有業內人士分析稱或與日前發布的“小米11”有較大關系。小米11是小米去年12月底發布的全新高端機型，售價3999元起，搭載了2K＋120Hz三星顯示屏和高通驍龍888芯片等一線配置。
戰略級新品發布，或多或少都會對上市公司股價產生些影響，但是這樣的大漲對于小米本身是否是件好事，還有待商榷。
“屌絲”逆襲
進入2020年以來，小米股價就走進了“慢牛”區間。
圖片來源：東方財富（2021．01．04收盤價）
自2020年1月起小米股價開始呈現波動上升態勢，1月3日收盤價僅為10．9港元，到了今年1月4日這個價格變為35．26港元，一年內翻了三倍。
股價逆襲背后，小米集團手機市占率也實現了逆襲。據市場研究公司Gartner的報告顯示，2020年三季度小米手機出貨量為4440萬部，同比增長34．9％，占據了全球12．1％的市場份額，是全球第三大手機廠商，排名比蘋果還要靠前。
提到小米的成功就不得不講一下“性價比”，小米的成長路徑可謂成也性價比敗也性價比，由于早期價格定位較低，所以被友商稱為“屌絲機”。不過雷軍似乎對這一稱呼也較為認可，在早年采訪中，雷軍曾提到過“得屌絲者得天下，我靠‘紅米手機’得天下。”的言論。
反倒是近日有小米高管因一時口誤說了句“得屌絲者得天下”而丟了飯碗。
去年11月21日，小米高管王嵋在2020中國人力資源管理年會上表示：“小米認為未來的天下，得屌絲者得天下，得年輕人得天下。”“得屌絲者得天下”這句話一出，米粉直接炸鍋了，該言論進一步發酵后，小米給出了處理結果，批準王嵋“請辭”。
短短數年間，小米高管的口徑從“承認屌絲”到“唯恐避之不及”或許是急于撕下“屌絲”標簽的表現。
事實上為了擺脫“屌絲”的陰影，小米近年來一直在努力提高產品價格，試圖用價格塑造“高端形象”。
起初小米的旗艦機型起步價均為1999元（包括小米1、小米2、小米3、小米4、小米5），小米6的起步價提高到2499元，小米8起售價漲到2699元，小米9起步價變為2999元，小米10起售價進一步增加到3999元，頂配達到 5999 元。僅從價格角度來看，近幾年幾乎每代小米產品都有不同幅度提升，但似乎一直沒有擺脫“屌絲范疇”。
雷軍也曾表示，要解決大眾對小米只做“中低端”的誤解，只有一種解決辦法，那就是“做大家理解的高端手機，就是賣得貴，小米產品只有在貴的價格立住了，才能得到認可”。
小米人為的用價格給自己用戶分層，也引來不少質疑，微博上就有網友的調侃：“以前沒錢買小米，現在沒錢買小米。”
高價不等于高端
上文提到，小米的幾代旗艦機型價格一路水漲船高，最新款小米11的售價依舊接近4000元檔位，但高價就真的等于高端嗎？
顯然“貴”是無法與高端完全劃上等號的，雷軍其實自己也在思考什么是高端手機，他說“大家理解的高端手機是什么？是賣得貴嗎？我不知道。但是，我想小米產品只有在貴的產品中立住，大家才能真正認可我們做出的努力。”
一般來講，大眾口中的高端手機指的是國內定價3000元以上，國外定價300歐元以上的產品。
從這一售價來看，小米距“高端”還有不少距離。小米集團財報顯示，2020年第三季度小米智能手機的ASP（手機平均售價）為1022．3元，盡管同比增長14．7％，但距離3000元的高端定位還差了兩個ASP。
從銷量來看，截至2020年前十個月，小米的高端機在全球銷量超過800萬臺。而來自IDC的數據顯示，2020年前三季度小米的智能手機出貨量為1．045億臺，雖然兩組數據的統計周期有所差別，但是粗略算來，小米的高端機型在整體銷量中占比仍是個位數。
為了樹立小米的高端形象，管理層也花了不少功夫。先是將紅米Redmi獨立拆分，讓其主攻電商市場和性價比，而小米品牌則向高端轉型。但這一策略也在一定程度上導致了小米和紅米Redmi的內部競爭。
紅米分拆后發布的Redmi K20 Pro（6G＋128G版本）售價2599元，與當時主打的小米9（6G＋128G版本）僅相差400元，這很可能讓原本就追求性價比的消費者轉投K20 Pro，從而與小米9爭搶客群。
而Redmi K20 Pro又很難直接對標榮耀V20、OPPO R17、VIVO X27等機型，因為這些產品都是所在品牌的旗艦機型。這就造成一個十分尷尬的局面，即Redmi K20 Pro對競品殺傷力不足，但卻截胡了自家兄弟小米9的訂單。
無獨有偶，Redmi K30（5G）入門價1999元，與官網在售的小米10青春版（5G）售價完全相同，消費者仍舊需面臨二選一的難題。
第二步，小米又請來手機圈名人楊柘出任中國區CMO。楊柘曾在摩托羅拉、蘋果、三星、華為等多家手機公司擔任高管，其最出名的項目是為華為Mate7打造了“爵士人生”標語，使得Mate系列名聲大噪，也逐漸奠定了Mate高端的形象。
楊柘入職小米，一度被認為可以擔起小米高端化的重任，但不到半年時間，楊柘對外宣布卸任小米中國區CMO職位，轉任中國區營銷顧問。有媒體報道稱，楊柘轉崗實則因為工作效果未得到雷軍認可，未給小米品牌帶來明顯變化。
一番努力下，小米的“高端夢”似乎越來越難。
據IDC公布的數據顯示，2020年上半年中國600美元（約合人民幣3800元）以上價位段智能手機中，華為以44．1％的份額排名第一，蘋果以44％的份額排名第二，二者相加占據近九成市場份額，小米僅占4％市場份額。
這應該是雷軍和一眾高管最不想見到的結果，在亞布力中國企業家論壇的演講中雷軍就說，“干了十年，大家覺得小米還是中低端，我挺郁悶的。”
不可否認的一點是，中低端用戶是當今小米手機的基本盤，他們占據著小米用戶的絕大部分，即便小米手機的單價節節走高，但“性價比”這個從10年前就定下的小米基因到今天還是無法真正甩掉。
用股價正名后，小米需要注意什么？
對于剛從“套牢”中解套的年輕人而言，小米的股票或許值得繼續投資，但是從企業價值的角度來說，用股價給自己“正名”后，小米要做的還有很多。
過去很長一段時間里小米的口號都是“為發燒而生”，言外之意就是選用了足夠“發燒級”的配置，也正式從那時起，小米一直被質疑“堆疊硬件”。
從小米11系列搭載驍龍888處理器、康寧大猩猩玻璃Victus屏幕、Wifi6上網、聯手哈曼卡頓打造音響系統、55W閃充等多個首發級別配件可以看出，小米仍在延續以往的老路。
但小米始終無法回避的一個問題是，單純的依靠硬件堆疊是無法和蘋果、華為等一線品牌進行對抗的。即便小米現在有自己的賣點、有自己的用戶群、也有自己配套的IoT產品，但在接近紅海的手機市場里，擁有技術壁壘才是立于不敗之地的不二法門。
以手機中最核心的配件CPU為例，蘋果、華為都有自己的CPU，而小米只能選擇用高通的，說它被扼住喉嚨也不為過。此前，小米就吃過這個虧，2015年小米信心滿滿的推出搭載驍龍810的旗艦機型小米note頂配版，但是由于810的發熱較為嚴重，導致這一被視為小米第一款高端機型的產品無辜躺槍，口碑嚴重下滑。小米6也曾因為驍龍835的產能不足問題，一再延期發布。
未來，在遇到不可控的風險時，被高通扼住咽喉的小米恐難以自拔。
而在5G市場的爭奪上面，小米也不占優勢。2020年三季度數據顯示華為以69％的占有率遙遙領先，第二三名是VIVO和OPPO，小米市占率僅3．5％，這一數據可以從側面證明技術積累對于一家手機企業的重要性。
或許是自知在技術上處于劣勢，小米近些年在營銷上可謂煞費苦心。財報顯示，2019年至今，小米手機的銷售及分銷成本波動上升，2020年三季度銷售費用94．49億元，較去年同期大幅增長41．5％。這幾年小米還聘請了吳亦凡、王源、王一博、古力娜扎等頂流明星，代言費和廣告費想不在少數。
另外多位高管也是親自參與營銷，雷軍微博粉絲超2300萬，本人就是超級大V，每每在微博上一句話就能登上熱搜；盧偉冰在加盟小米之前，微博每個月更新不過2－3條，現如今已保持日更許久，且每天都要發多條，以至于有那么兩天沒發微博網友一度懷疑他去“憋大招”造新機器了；去年入職的副總裁常程也是科技領域頂級KOL，參與搭建過聯想手機社區，有一眾死忠粉，還因為公開致道歉把小米送上熱搜。
雖然營銷打得火熱，但商業的核心還是要回歸本質——賺錢。雷軍曾在多個場合指出小米的綜合利潤不會超過5％，如有超出部分將全部返還給用戶，小米靠的是互聯網服務賺錢。
從財報來看，小米的互聯網服務占比并不高，2020年三季度小米互聯網服務貢獻營收58億元，過去一年里這個數字也基本維持在58左右，并無大幅度增長。
另一方面，互聯網服務的毛利潤貢獻率也有所下降，2020年三季度小米互聯網服務業務的毛利潤貢獻率為34％，環比下降了12個百分點。
未來，小米若想股價長紅，核心是要塑造新的業務增長板塊，給資本市場以更大的想象空間。因為從手機等硬件產品的銷量來看，未來很難再出現大幅度增長，或者說想要獲得增長需要投入更多人力物力，長遠來看不能為股價提供繼續上漲的支撐。互聯網服務雖然毛利率高，占比又太低，撐不起高利潤的預期。