Cree長(zhǎng)期以來(lái)一直與發(fā)光二極管或LED相關(guān)聯(lián)，但那個(gè)時(shí)代即將結(jié)束。
該公司已出售其LED業(yè)務(wù)，這是其兩個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)之一，而該交易預(yù)計(jì)將于2021年第一季度完成。根據(jù)最新的10-K表格，LED產(chǎn)品約貢獻(xiàn)了公司一般的營(yíng)收，大約為4.332億美元。而數(shù)據(jù)顯示2020財(cái)年的收入為9.039億美元。
換而言之，Cree將專(zhuān)注于其唯一剩下的部門(mén)Wolfspeed，該單元負(fù)責(zé)碳化硅（“ SiC”）和氮化鎵（“ GaN”）材料，功率器件和RF器件。實(shí)際上，Cree打算將自己重命名為Wolfspeed，以強(qiáng)調(diào)公司從LED產(chǎn)品到半導(dǎo)體的轉(zhuǎn)變。
LED部門(mén)是Cree一直在減少收入和收益的主要原因，因?yàn)榕cWolfspeed相比，這個(gè)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。Cree應(yīng)該能夠在沒(méi)有LED單元的情況下使季度數(shù)字看起來(lái)更好，而Q2的報(bào)告則是公司第一個(gè)沒(méi)有LED業(yè)務(wù)的報(bào)告。
相關(guān)丨Cree公司減去LED的影響。與前幾個(gè)季度相比，這些數(shù)字確實(shí)看起來(lái)更好。來(lái)自持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)5％至1.27億美元，非GAAP凈虧損為2660萬(wàn)美元或每股0.24美元。根據(jù)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP），持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈虧損為5430萬(wàn)美元或每股0.49美元。
請(qǐng)注意，持續(xù)運(yùn)行的數(shù)字不包括LED產(chǎn)品的貢獻(xiàn)。如果包括LED部門(mén)，公司2020財(cái)年第二季度的收入將達(dá)到2.399億美元，Wolfspeed的收入為1.207億美元，LED產(chǎn)品的收入為1.192億美元。如果包括非持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)造成的虧損，那么GAAP凈虧損為8300萬(wàn)美元或每股0.75美元。
Cree提供的未來(lái)業(yè)績(jī)指導(dǎo)看起來(lái)很疲軟。人們期望Wolfspeed不再受到LED的阻礙，從而獲得更強(qiáng)勁的數(shù)字，但短期來(lái)看似乎事與愿違。但Cree做了另一項(xiàng)改變，那就是加速向8英寸SiC的過(guò)渡。因此，到2021財(cái)年，公司的資本支出將從4億美元增加到5.5億美元。在第二季度的收益電話中，Cree表示：
“我們已經(jīng)決定放棄最初的計(jì)劃，最初我們希望在Mohawk Valley工廠投片150mm的晶圓。但現(xiàn)在我們改變主意，我們將在2022年的上半年開(kāi)始在Mohawk Valley工廠投入使用200毫米的碳化硅襯底的生產(chǎn)，這是世界上第一個(gè)200毫米的碳化硅晶圓廠，這也將使我們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
基于這些重要的發(fā)展，我們將2021財(cái)年的資本支出增加到約5.5億美元，這反映出Mohawk Valley的投入要比我們先前的資本支出計(jì)劃高得多，同時(shí)我們還要投入200毫米晶圓和Epi產(chǎn)能。今年更高的晶圓廠建造投入以及對(duì)200毫米產(chǎn)能的增加投資將使我們能夠在2022年上半年將晶圓廠提升到200毫米。我們認(rèn)為，這將更好地定位公司，以解決許多人現(xiàn)在期望的，到2024年以后對(duì)碳化硅的爆發(fā)性需求曲線的問(wèn)題。”
Cree押注SiC并非偶然。隨著電動(dòng)汽車(chē)或電動(dòng)汽車(chē)數(shù)量的增加，市場(chǎng)對(duì)SiC的需求有望增加。到2030年，電動(dòng)汽車(chē)可能會(huì)占據(jù)市場(chǎng)的30-40％。汽車(chē)已經(jīng)是Cree的關(guān)鍵市場(chǎng)。
“如果看一下價(jià)值6億美元的設(shè)計(jì)實(shí)例，我們?cè)谶^(guò)去的一個(gè)季度中獲得了獎(jiǎng)勵(lì)，其中約有一半以上是汽車(chē)領(lǐng)域。”
請(qǐng)記住，Cree的目標(biāo)是在2024年實(shí)現(xiàn)15億美元的收入和50％的毛利率。相比之下，當(dāng)前只有五億美元或三分之一。如果Cree要實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)，則未來(lái)幾年將需要加速增長(zhǎng)。放開(kāi)LED并加速向SiC的發(fā)展，使Cree踏上了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的道路。
從6英寸到8英寸SiC具有許多優(yōu)勢(shì)。例如，更大的硅片可以降低SiC解決方案的成本，使所有人都更容易使用它們，并導(dǎo)致使用量增加。另一方面，此舉有利有弊。例如，由于產(chǎn)量可能尚未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)水平，因此8英寸SiC在短期內(nèi)可能會(huì)更昂貴。Cree將需要花費(fèi)大量資金，這將損害利潤(rùn)，而Cree已經(jīng)解決了很長(zhǎng)一段時(shí)間。
Cree正在豪賭，但這并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)盡管缺乏利潤(rùn)，但Cree股票仍然表現(xiàn)良好。在過(guò)去的十二個(gè)月中，該股上漲了162％，
Cree受益于兩個(gè)順風(fēng)。首先是特斯拉等許多電動(dòng)汽車(chē)股的爆炸性增長(zhǎng)。Cree是SiC的重要供應(yīng)商，對(duì)電動(dòng)汽車(chē)至關(guān)重要。因此，Cree被視為是推動(dòng)電動(dòng)汽車(chē)蓬勃發(fā)展的一種方式，。此外，Cree還受益于最近汽車(chē)芯片的短缺。供應(yīng)不足導(dǎo)致許多汽車(chē)制造商的生產(chǎn)中斷。有人猜測(cè)價(jià)格會(huì)更高，像Cree這樣的供應(yīng)商將從中受益。
到目前為止，利潤(rùn)的缺乏并沒(méi)有真正傷害到投資者對(duì)Cree的信心，但是尚無(wú)定論是否會(huì)結(jié)束或何時(shí)結(jié)束。Cree的牛市假設(shè)基于SiC和GaN的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。這些數(shù)字可能現(xiàn)在還沒(méi)有顯示出來(lái)，但是人們相信Cree最終將成為SiC，GaN和相關(guān)產(chǎn)品的供應(yīng)商。它們被視為對(duì)EV，5G和未來(lái)其他行業(yè)至關(guān)重要。
但是，未來(lái)并非一成不變。假定Cree將成為明天世界的贏家，但這可能是不正確的。其他公司也意識(shí)到SiC和GaN市場(chǎng)的增長(zhǎng)。相應(yīng)地正在做準(zhǔn)備。Cree不是唯一一個(gè)正在擴(kuò)張的公司。許多其他人也在做同樣的事情。如果碳化硅需求增加，那么在競(jìng)爭(zhēng)方面的激烈也可以預(yù)期。
值得提醒的是，LED問(wèn)題的根本原因可以追溯到激烈的競(jìng)爭(zhēng)。而這同樣可能會(huì)在SiC領(lǐng)域上演，更多的參與者加入市場(chǎng)，全力爭(zhēng)奪一塊蛋糕。Cree在LED市場(chǎng)中發(fā)生的事情可能預(yù)示著Cree在SiC市場(chǎng)中將發(fā)生的事情。