8月12日消息，被譽為科創板“人工智能芯片第一股”的中科寒武紀科技股份有限公司（以下簡稱“寒武紀”）公布了2021年半年度報告。報告顯示，寒武紀上半年營業收入1．38億元，同比增長58．1％；凈虧損3．92億元，上年同期凈虧損2．02億元，虧損擴大94％；基本每股收益－0．98元。

（源自公司公告）

營收大漲，虧損卻接近4億元是為何？在營收增長上，寒武紀稱，主要系報告期內邊緣智能芯片及加速卡的規?；瘧门c落地，邊緣智能芯片及加速卡本期實現收入8374．38萬元，占本報告期收入比重為60．74％，較上年同期增加7376．87萬元，增長739．52％；同時，隨著新產品訓練整機的市場拓展，本期實現收入2603．54萬元，占本報告期收入比重為18．88％。

對于凈虧損擴大的原因，寒武紀在公告中表示，主要系公司為進一步推進“云邊端”產業布局，擴大產品線，加大研發投入和人才引進力度所致，其中研發投入較上年同期增加1．38億元，為激勵人才所支付的股份支付費用較上年同期增加7685．62萬元。

具體來看，截至本期期末公司研發人員總數達1002人，較上年同期增加26．20％，其中具有碩士及以上學位的研發人員占研發人員總數的77．54％，新增研發人員中碩士及以上學位占83．17％，隨著高端人才的引進，本期研發人員薪酬較上年同期增加了68．22％。同時，隨著產品線的豐富以及產品性能的升級迭代， 研發相關設備和無形資產的投入也隨之增加，本期折舊和攤銷較上年同期累計增加85．75％。

四年虧20億，寒武紀研發有多“燒錢”？

OFweek電子工程網注意到，超高的研發投入不僅僅是這半年來寒武紀虧損的原因，也成為寒武紀近幾年連年虧損的主要影響因素。筆者梳理寒武紀歷年財報發現，從2017年至2020年，寒武紀歸母凈利潤分別為－3．81億元、－0．41億元、－11．79億元、－4．35億元，四年累計虧損20．36億元。

與此同時，寒武紀2017年至2020年相應的研發投入分別為0．30億元、2．40億元、5．43億元、7．68億元，研發費用率分別為380．73％、205．18％、122．32％、167．41％，平均值高達218．91％。如此看來，寒武紀似乎不是缺乏盈利能力，因為它的營收不少且有增長，而且哪怕是巨虧之下，寒武紀的毛利率水平也比較高。之所以盈利困難，是因為它把錢用在了更重要的地方。

寒武紀在技術研發上到底有多“燒錢”？通過公告可知，寒武紀的主營業務是應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發、設計和銷售，為客戶提供豐富的芯片產品與系統軟件解決方案。公司的主要產品線包括云端產品線、邊緣產品線以及處理器IP授權及軟件。

（源自公司公告）

從寒武紀核心技術與進展來看，公司是目前國際上少數幾家全面系統掌握了智能芯片及其基礎系統軟件研發和產品化核心技術的企業之一，能提供云邊端一體、軟硬件協同、訓練推理融合、具備統一生態的系列化智能芯片產品和平臺化基礎系統軟件。通俗點說，寒武紀并不是直接從事人工智能最終應用產品的開發和銷售，但對各類人工智能算法和應用場景有著深入的研究和理解，能面向市場需求研發和銷售性能優越、能效出色、易于使用的智能芯片及配套系統軟件產品，支撐客戶便捷地開展智能算法基礎研究、開發各類人工智能應用產品。

（寒武紀核心技術框架結構，源自公司公告）

芯片行業本身就需要大量的資金投入，何況是通用型智能芯片及其基礎系統軟件的研發，更是需要全面掌握核心芯片與系統軟件的大量關鍵技術， 技術難度大、涉及方向廣，是一個極端復雜的系統工程。

據寒武紀介紹，在智能芯片技術方面，報告期內，公司自主研發了第四代智能處理器微架構（MLUarch03），是國內外在該技術方向積累最深厚的企業之一；公司還自主研發了第四代商用智能處理器指令集（MLUv03），相較于前一代產品，智能處理器微架構指令集在計算單元、多核處理、控制指令、計算指令、訪存能效和可編譯性等多方面均實現了優化和提升。

在基礎系統軟件技術方面，公司的基礎系統軟件平臺目前主要包括訓練軟件平臺和推理軟件平臺。在通用性上，訓練軟件平臺已支持計算機視覺、自然語言處理等主流應用領域，報告期內所支持的AI模型數量增長了四倍；在性能上，在計算機視覺、自然語言處理等領域的關鍵AI模型訓練性能在報告期內均實現大幅提升。

報告期內，公司在芯片設計方面的投入占比為56．02％，在系統軟件方面的投入占比為43．98％，體現了公司注重“云邊端”硬件產品線的同 時，大力優化基礎軟件平臺，推廣軟件生態。高額研發投入的成功重點體現在知識產權進展上，截至2021年6月30日，寒武紀累計申請專利2291項，累計已獲授權的專利為453項。目前在研項目情況方面，智能處理器架構、高檔云端智能芯片、中檔云端智能芯片、邊緣智能芯片、硬件平臺（訓練）、PCIe加速卡硬件產品等項目均達到國際先進水平，基礎系統軟件（推理）、基礎系統軟件（訓練）達到行業先進水平。

千億市值跌去六成，商業客戶再難拓展

被稱為“AI芯片第一股”的寒武紀在2020年6月上市后，股價在當日上漲358％，市值飆升破千億。但在隨后兩個月大幅下跌，2020年底股價維持在150元左右。到2021年股價進一步下跌，截至今日收盤，股價為103．65元，總市值414．70億元，相比上市之初跌落將近6成。

（源自東方財富）

眾所周知，寒武紀的成名依賴華為。寒武紀與華為的合作可追溯到2016年，那時寒武紀成立不久，就已接到華為的訂單，主要給華為的旗艦手機麒麟970、980提供人工智能IP技術，這給一個剛成立的公司帶來了極大的信心，前途看似一片光明。在接下來的時間里，寒武紀設計的NPU（神經網絡處理器）也被華為所采用，與華為的合作從未停止，而寒武紀也從中獲得了較大發展。

在2019年之前，寒武紀營收的最大來源就是IP授權業務，2017～2018年終端智能處理器IP業務占主營業務收入比重分別為98．95％、99．69％。其中，華為海思為寒武紀貢獻了2017年、2018年該業務100％、97．94％的銷售占比。但好景不長，在2019年之后華為海思開始自研芯片暫停與寒武紀合作，這導致2019年、2020年寒武紀IP授權業務分別下滑41．23％、82．96％ 。

失去了華為海思后，寒武紀很難再拓展同等體量的客戶。從業績表現看，華為的合作與否給寒武紀帶來影像很大，后者的前五大客戶銷售占比正逐步降低，2018－2020年，寒武紀前五大客戶的銷售金額合計占營業收入比例分別為99．95％、95．44％和82．11％。由于旗下研發產品的特殊性，目前寒武紀AI芯片產品也面臨著著通用性不高、商業客戶拓展難的局面。

車用智能芯片能否拯救寒武紀？

值得注意的是，在寒武紀“云變端”協同戰略之外，車載智能芯片或將成為其下一個發力的戰場。今年7月16日，寒武紀發布公告稱，寒武紀董事會通過審議，同意旗下的全資子公司寒武紀行歌（南京）科技有限公司增加注冊資本1．7億元人民幣并引入投資者。

AI芯片公司寒武紀發布公告稱，寒武紀董事會通過審議，同意旗下的全資子公司寒武紀行歌（南京）科技有限公司（以下簡稱“行歌科技”）增加注冊資本1．7億元人民幣并引入投資者。本次增資擴股完成后，行歌科技的注冊資本將變更為2．0億元人民幣，其中寒武紀持有行歌科技60％的股權。其他投資者麒麟創投、蔚然投資（蔚來汽車）、尚頎投資（上汽集團）、問鼎投資（寧德時代）合計出資2000萬元，持股10％。完成本次增資之后，寒武紀將利用自身在智能芯片領域所積累的技術和經驗，拓展車用智能芯片的研發。

智能汽車場景顯然是2021年的熱門賽道之一，從傳統車企轉型智能化到BAT落地入局車聯網項目，汽車硬件裝備也早早為智能汽車時代做了諸多努力，車用智能芯片正是其中最關鍵的因素。從以前追求汽車的機械結構、內燃動力，到現在的能源環保、自動駕駛，市場對于汽車的要求越來越高，芯片也成了主推智能汽車發展最重要的驅動力，不得不承認，寒武紀選擇入局車用智能芯片是個好選擇。

寒武紀在接受投資者調研時也曾對“公司為什么決定進入車載智能芯片領域”進行了回應，寒武紀表示，智能駕駛是人工智能芯片行業的重要應用領域，智能駕駛系統的核心是芯片。一方面，汽車的操作和人機交互界面將越來越智能化，未來汽車的中控系統會有大量的智能計算能力需求；另一方面，隨著人工智能算法的成熟，自動駕駛將成為可能，自動駕駛會消耗大量的計算資源，因此對于車載智能芯片的需求也會迅速擴大。汽車的新能源化和網聯化進程必將要求底層硬件能夠支撐高速運算的同時保持低功耗，未來智能芯片在車載領域具備廣闊的市場空間。

對于寒武紀而言，在“云邊端”智能芯片領域積累的經驗和技術能為其發力智能駕駛領域帶來不小的優勢提升。因為智能駕駛是一個復雜體系，一個系統性的任務，需要基于統一的軟硬件生態，進行“云邊端車”四位一體的聯動。具體而言，車載智能駕駛芯片負責處理駕駛任務；車路協同則需要邊緣端智能芯片在路側實現實時收集、低延時傳輸道路與車輛、車輛之間的交互信息；傳感器采集的許多數據將會回傳至云端，進而使用云端或邊緣端智能芯片處理復雜的訓練、推理任務。如果上述芯片未采用統一的基礎系統軟件平臺，體系不兼容，云邊端之間存在開發壁壘，客戶將需要耗費大量的時間、金錢和人力成本進行繁瑣的移植，而且無法發揮車載智能駕駛芯片的最優性能。同時，隨著智能駕駛應用場景的深入拓展，高等級智能駕駛必然產生更高的人工智能計算需求。

蔚來、上汽、寧德時代都是汽車產業鏈生態企業，之所以會選擇投資寒武紀子公司，相信也是看中了寒武紀在人工智能芯片領域的技術優勢和行業積累。當然，話題回到寒武紀本身，芯片科技就是要大量投入研發經費，雖然遲遲不見盈利，但是營收持續增加，寒武紀的未來還是值得看好。