本文來自方正證券研究所2022年1月24日發布的報告《中微公司（688012）：新簽訂單大幅增長，盈利能力顯著提升》，欲了解具體內容，請閱讀報告原文，陳杭S1220519110008  

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事件：1月22日，公司發布2021年度業績預告，預計全年營收31．08億元，歸母凈利潤區間9．50－10．30億元。  全年營收31．08億元，符合市場預期。受益于半導體設備市場發展及公司產品競爭優勢，公司預計2021年營業收入為31．08億元，較2020年增加約8．35億元，同比增加37％；對應21Q4營收10．35億元，與2020年同期7．97億元同比增長30％，環比增長41％。  

全年歸母凈利潤中位9．90億元，盈利能力顯著提升。公司預計2021年全年實現歸母凈利潤9．50－10．30億元，同比增長93 ％－109％，相較營收實現更大幅度增長，盈利能力大幅提升。

全年歸母凈利潤中位值9．90億元，對應21Q4歸母凈利潤中位4．48億元，與20Q4歸母凈利潤2．15億元同比增長108％。公司預計2021年度實現扣非后歸母凈利潤為2．80億元到 3．30億元，與上年同期（法定披露數據）相比，將增加2．57億元－3．07億元，同比增加1101％－1315％，盈利能力顯著提升。 

規模效應初步形成，毛利率水平明顯上升。盈利能力的增長除受益于營收增長外，還受益于公司綜合毛利率的提升。2021公司毛利為13．36億元，較2020年增加約4．80億元，同比增加 56％，綜合毛利率預計達到42．99％，與去年同期37．67％相比有明顯提升。其中刻蝕設備與MOCVD設備的毛利率都有明顯增長：2021年刻蝕設備收入為20．04億元，較2020年增長約55％，毛利率達到44．40％，MOCVD設備毛利率更是從去年同期的18．70％大幅增長至33．10％。 

產品競爭力凸顯，新簽訂單金額漲勢迅猛。公司2021年新簽訂單金額為41．30億元，較2020年增加約19．60億元，同比增長約91％。

保持高強度研發投入，塑造差異化競爭力。2021年公司在刻蝕設備和MOCVD設備研發上投入巨大：刻蝕研發方面，滿足5nm以下邏輯芯片、1X納米DRAM芯片和128層以上3DNAND芯片等刻蝕需求的ICP設備開發正穩步推進中；MOCVD方面，用于Micro－LED應用、硅基GaN功率器件生產等場景的MOCVD設備也正在開發中。

盈利預測：我們預計公司2021－2023年營業收入31．1／44．0／59．0億元，歸母凈利潤9．9／9．8／10．0億元，給予“推薦”評級。

風險提示：1）行業競爭加劇風險；2）半導體設備技術研發風險；3）下游行業景氣度不及預期風險。