世間萬物，皆有其運行的規律。

其中，號稱“科技之母”的半導體芯片也不例外，其景氣周期通常包括，復蘇、繁榮、放緩、衰退、谷底五個階段。站在當前時點，中國半導體產業大致處在從衰退到谷底的過渡階段，景氣周期已經站在“復蘇前夜”。

那么問題來了，參與投資芯片行業究竟該如何捕捉順應投資時鐘，把握未來的產業紅利？

景氣拐點已至

在開篇的最前面，有必要簡單地介紹一下半導體產業。

據世界半導體貿易協會（WSTS）的分類，半導體可以分為集成電路、分立器件、光電器件、傳感器。從市場規模來看，據機構測算，2022年全球半導體市場規模達5801．26億美元（約合人民幣39000億元），其中，集成電路市場規模為4799．88億美元，占比達82．74％。

由于全球地緣政治、經濟及下游主要應用需求疲弱，行業月度增速進入快速下行通道，機構測算預計，2023年半導體市場規模將同比減少4．1％至5565．68億美元。

圖：全球半導體銷售額及同比增速

但，站在當前時點，全球芯片行業底部信號已逐漸顯現。

據IC Insights預測，自20世紀70年代以來，全球半導體芯片市場從未出現超過三個季度的持續下滑，全球半導體芯片產業有望在2023年一季度觸底。在全球分工合作的框架下，中國半導體芯片產業底部信號也將得到印證，2023年第二季度或將迎來增長。

圖：歷史上集成電路市場連續下跌三個季度記錄

另外，歷史數據呈現的規律是，資本市場中的半導體板塊通常領先基本面2個季度見底，因此站在當下，未來值得投資者適度樂觀。

“自主可控”的大風口

從需求端來看，2021年中國內地的半導體市場規模為1925億美元，居全球之首，占全球市場34．6％，占亞太市場56．1％，中國內地已成為全球最大的半導體芯片消費市場。

盡管，終端市場需求巨大，但中國內地集成電路及制造設備卻嚴重依賴進口。據國家統計局數據顯示，2022年我國進口的集成電路價值接近4200億美元（約合人民幣28000億元），遠超原油進口金額；2022年我國集成電路產量為3594億塊，集成電路進口數量為6355億塊。

同時，中國內地的半導體產業鏈發展不均衡的問題，也尤為突出。其中，人力密集的細分領域發展相對成熟，但在高研發投入的細分領域發展仍較為薄弱。

以芯片設計領域為例，其中，EDA電子設計自動化是基礎工具，被稱為“芯片之母”，但長期被國際巨頭壟斷，其中Synopsys、Cadence及Siemens EDA（Mentor）三家公司在中國國內的市場份額高達80％，還占據了全球65％的市場份額。

另外，半導體制造設備的市場也基本都被海外企業占領，ASML幾乎獨占了高端光刻機領域，半導體高端材料市場也主要被歐美日韓等少數國際巨頭壟斷。

更危險的是，美國對中國半導體企業的技術封鎖正持續加碼，困境之下，必須破局。中國政府對半導體產業的一系列政策陸續出臺，目前半導體芯片產業已經形成了國內各行業最為完備的政策支持體系。

復蘇預期、自主可控，有望成為2023年半導體芯片投資的兩條主線。

在復蘇預期這條主線下，2022年受宏觀環境影響終端需求疲軟，使消費電子供應鏈進入去庫存周期，目前行業基本面進入探底階段，需求修復成為引導板塊走出低谷實現反轉的核心要素。

自主可控的主線下，隨著設備零部件企業的工藝覆蓋率和高端制程滲透率將加速提升，尤其在新型舉國體制下，目標更明確，高難度、高精尖和“卡脖子”板塊更加受益，先進制程國產化將成未來核心推動環節。

如何參與？

對于普通投資者而言，該如何參與未來的芯片投資機會呢？

眾所周知，芯片行業涉及到產業鏈生態較為復雜，技術門檻較高，且細分板塊間的景氣度也會出現分化。因此，通過定投行業主題ETF的方式進行投資布局，或許更適合大部分普通投資者。

行業主題ETF兼具股票和基金的特點，具有省力、省心、省錢、省時等多重優勢特征，具體表現在以下五個方面：

首先，成本低廉，從管理費率來看，ETF通常為普通開放式基金的三分之一；從交易費率來看，相較于股票，ETF少付0．1％的印花稅，交易費用節省約50％，同樣是指數化投資，ETF交易費用大幅少于普通指數基金；

其次，分散風險，ETF提供行業的風險暴露，避免個股“黑天鵝”事件以及基金產品“風格飄移”現象，同時可有效解決選股難題；

第三，使用靈活，ETF申贖機制使其成為賣空或買入個股、指數的替代方式；

第四，ETF操作透明，成本確定，并且不因申贖影響收益；

第五，交易迅速，交易效率高，到賬時間短，賣出ETF資金當日可用，次日可取。

值得一提的是，在諸多熱門賽道中，半導體芯片主題ETF深受投資者青睞。截至2023年2月9日，滬深交易所ETF市場上共有647．97億元資金跟蹤半導體芯片主題指數，規模占全市場股票型ETF規模的4．86％，是互聯網、證券公司后的第三大行業主題類ETF。

數據來源：Wind，截至2023年2月9日

目前，跟蹤國證芯片指數的ETF產品存量數量和規模最大，規模占比達47．16％。該指數聚焦半導體芯片產業細分領域龍頭公司，與其他同類指數相比，中大市值風格更突出，截至2023年1月31日，國證半導體芯片指數成份股總市值均值為660億元，同期中華半導體芯片、中證全指半導體指數、中證芯片產業指數總市值均值分別為474億元、355億元、450億元。

從長期歷史表現來看，近十年以來，國證芯片指數走勢優良，整體上長期跑贏滬深300指數，基日以來年化超過11％，尤其是2019年以來大幅走高，相比滬深300指數有明顯的超額收益。

數據來源：Wind，統計區間：2013年2月25日－2023年2月23日

該指數精選30只芯片產業細分行業龍頭，覆蓋材料、設備、設計、制造、封裝和測試等各環節芯片產業公司，前十大重倉股囊括了紫光國微、中芯國際、兆易創新、韋爾股份、北方華創、三安光電、聞泰股份等企業（以上個股不構成投資建議），能充分反映A股芯片龍頭的整體表現。

參與投資國證芯片指數投資，華夏芯片ETF聯接A（008887）是值得關注的選擇。華夏芯片ETF聯接A通過跟蹤目標ETF——芯片ETF（159995），間接跟蹤國證半導體芯片指數 （980017．SZ） 。數據顯示，截止2022年末，華夏基金旗下被動權益產品線已經覆蓋A股、港股、海外、滬港深和商品市場，產品管理規模超3400億元，成為境內首家權益ETF產品規模突破2000億元的基金公司。同時在2015年至2021年度，華夏基金連續7年獲評“被動投資金牛基金公司”獎，管理能力獲海內外機構認可。

風險提示：1．芯片ETF為股票基金，風險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬于中風險品種；其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現，預期風險和預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬于中風險品種，聯接基金存在聯接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險等特有風險。

2．本基金為指數基金，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達約定目標、指數編制機構停止服務、成份券停牌等潛在風險、標的指數回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數波動的風險、基金投資組合回報與標的指數回報偏離的風險、標的指數變更的風險、基金份額二級市場交易價格折溢價的風險、申購贖回清單差錯風險、參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風險、退市風險、投資者申購贖回失敗的風險、基金份額贖回對價的變現風險、衍生品投資風險等。

3．投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。

4．基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。

5．基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。      6.中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

7．本產品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。      8．市場有風險，投資須謹慎。

9．本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。

10．投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。市場有風險，入市須謹慎。

       原文標題 : 復蘇前夜，萬億賽道的兩條主線曝光，新一輪芯片投資浪潮開啟？

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