據(jù)英偉達(dá)8月24日公布的財報，2023年第二季度，其實(shí)現(xiàn)營收135.07億美元，同比增長101%，環(huán)比增長88%；凈利潤61.88億美元，同比大增843%，環(huán)比增長203%。這也是英偉達(dá)首次在季度營收上超過英特爾（129億美元），迎來前所未有的歷史性時刻。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，英偉達(dá)第二季度的營收和凈利潤均較大幅超出市場預(yù)期。在財報電話會議上，英偉達(dá)CEO黃仁勛和CFO科萊特·克雷斯頻頻提到一個詞“Tremendous（驚人的，極好的）”，用以形容英偉達(dá)在本季度所取得的成績。受此影響，英偉達(dá)股價在盤后交易中一度上漲9.6%，創(chuàng)歷史新高。年初至今其股價已大漲229.14%，市值達(dá)1.16萬億美元。

　　毋庸置疑，憑借系列獨(dú)特優(yōu)勢和技術(shù)實(shí)力，英偉達(dá)在AI芯片市場的“一枝獨(dú)秀”支撐了當(dāng)前的驚人增長，而且僅通過一款芯片就賺得盆滿缽滿。展望將來，英偉達(dá)在AI賽道上仍大有可為，而中國市場尤為關(guān)鍵。正如科萊特·克雷斯所言，禁止向中國銷售數(shù)據(jù)中心GPU的限制一旦實(shí)施，將導(dǎo)致美國半導(dǎo)體行業(yè)永久失去在全球最大市場之一競爭和領(lǐng)先的機(jī)會。

　　一款芯片頂“半邊天”

　　分類來看，英偉達(dá)收入來源分為四個板塊：數(shù)據(jù)中心、游戲、專業(yè)可視化以及汽車業(yè)務(wù)。其中，數(shù)據(jù)中心方面，二季度英偉達(dá)營收達(dá)103.2億美元，環(huán)比增長141%，同比增長171%，創(chuàng)下歷史記錄，占總營收的比重增至76.4%，主要原因是亞馬遜AWS、谷歌云、Meta、微軟Azure和Oracle等云服務(wù)提供商和互聯(lián)網(wǎng)公司，對生成式人工智能和大模型算力需求不斷增加，以及基于Hopper和Ampere架構(gòu)的英偉達(dá)GPU產(chǎn)品全面提供給客戶。

　　英偉達(dá)2023年第二季度各業(yè)務(wù)營收。圖源：英偉達(dá)

　　此外，報告期內(nèi)，英偉達(dá)游戲營收24.9億美元，環(huán)比增長11%，同比增長22%，主要由GeForce RTX 40系列用于筆記本和桌面的GPU推動；專業(yè)可視化季度營收3.79億美元，環(huán)比增長28%，同比下降24%，其增長主要受益于推出基于AIDA架構(gòu)的筆記本和桌面工作站；汽車業(yè)務(wù)季度營收2.53億美元，環(huán)比下降15%，同比增長15%，增長原因與英偉達(dá)DRIVE Orin芯片進(jìn)入小鵬G6 Coupe SUV，以及與聯(lián)發(fā)科合作研發(fā)汽車芯片系統(tǒng)有關(guān)。

　　顯然，作為數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的一部分，芯片依舊是英偉達(dá)本季度的收入支柱。其中H100是市場上最搶手的芯片，一度被炒到超過4萬美元以上。據(jù)據(jù)Tomshardware報道，英偉達(dá)今年內(nèi)計劃出售超過55萬塊H100 GPU。若從4萬美元的基本價格開始，不包括地區(qū)差異，55萬塊H100的預(yù)估將創(chuàng)造達(dá)到220億美元的收入。若每塊H100售價按照基盛傳的3萬美元準(zhǔn)來計算，僅僅在新一代的H100上，英偉達(dá)就有望獲得高達(dá)165億美元的營收。

　　據(jù)投資銀行Raymond James的信息顯示，H100 GPU的成本最初只有3320美元，但英偉達(dá)的售價卻在2.5萬-3萬美元之間。雖然這一說法可能沒有考慮到運(yùn)輸物流等其它成本，不過僅從生產(chǎn)成本/售價的比例來看，英偉達(dá)H100 GPU堪稱“超級搖錢樹”。值得注意，H100實(shí)際是以HGX和超算組件的方式出售，這也會帶來更多附加的軟硬件價值。英偉達(dá)方面也坦承，今年第二季度營收的最大驅(qū)動力絕對是HGX系統(tǒng)。其貢獻(xiàn)度可謂“撐起半邊天”。

　　不過H100芯片目前正因封裝瓶頸遭遇短缺，其供應(yīng)量將直接和代工廠臺積電的CoWoS封裝能力相關(guān)。為了應(yīng)對產(chǎn)能不足，臺積電宣布斥資900億新臺幣將CoWos產(chǎn)能增擴(kuò)40%以上。黃仁勛則在財報會上表示，英偉達(dá)正在尋求與其生產(chǎn)合作伙伴合作，將更多芯片推向市場，包括通過與其他公司合作來補(bǔ)充臺積電的封裝能力，并表示“今年剩余時間和明年的供應(yīng)量將大幅增加。”此外，英偉達(dá)還推出了不需要CoWoS封裝的L40S GPU緩解供應(yīng)緊張。

　　值得關(guān)注的是，英偉達(dá)L40S不受CoWoS產(chǎn)能限制，正在向各大服務(wù)器廠商發(fā)貨，戴爾、惠普、聯(lián)想等企業(yè)很快將提供近100種英偉達(dá)AI服務(wù)器配置，貢獻(xiàn)未來的收入增長。

　　GH200超級芯片進(jìn)入全面生產(chǎn)階段，將于本季度在OEM服務(wù)器上市，并向多個超算客戶發(fā)貨。使用三星HBM3E的第二代GH200將于24年二季度上市，DGX GH200系統(tǒng)將在23年底率先提供給谷歌云、Meta和微軟。

　　Spectrum X由以太網(wǎng)交換機(jī)、Bluefield 3和軟件組成，整體AI性能和能效相比傳統(tǒng)以太網(wǎng)提高了1.5倍。

　　中國市場舉足輕重

　　長期以來，中國市場都在英偉達(dá)的發(fā)展經(jīng)營中都占據(jù)重要地位。據(jù)英偉達(dá)公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，今年第二季度，其來自中國市場需求在英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到20%-25%，創(chuàng)下歷史新高。此外，在截至今年1月的2023財年，英偉達(dá)在中國大陸總營收為57.85億美元，占總收入的21%。如果加上中國臺灣地區(qū)的69.85億美元營收，占比約為一半。

　　此前，據(jù)英國《金融時報》報道，由于擔(dān)心美國將實(shí)施新的出口管制，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭正爭相搶英偉達(dá)高性能AI芯片，今明兩年的訂單價值高達(dá)50億美元。其中百度、騰訊、阿里巴巴和字節(jié)跳動今年向英偉達(dá)下達(dá)的支付訂單金額合計10億美元，總共采購10萬張A800，相當(dāng)于每張A800芯片的價格達(dá)到1萬美元，明年再交付余下的40億美元。受去年8月份美國出口管制政策影響，英偉達(dá)當(dāng)前只能面向中國大陸市場推出不受限制的“閹割版”。

　　過去一年來，美國的出口限制令英偉達(dá)感到擔(dān)憂。今年6月末又有消息稱，拜登政府正考慮針對面向中國的AI芯片出口實(shí)施新的限制，即禁止英偉達(dá)等芯片制造商在事先未獲得許可證的情況下，向中國和其他關(guān)注國家的客戶出口芯片。隨后，英偉達(dá)、英特爾以及高通的首席執(zhí)行官前往華盛頓，游說拜登政府放棄出臺新的對華芯片出口限制。美國半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會也發(fā)表聲明警告稱，限制對華芯片銷售可能會對美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)造成負(fù)面影響。

　　對此，在二季度財報會議上，英偉達(dá)CFO科萊特·克雷斯就相關(guān)措施的影響再回應(yīng)稱：“鑒于全球?qū)τミ_(dá)產(chǎn)品的需求強(qiáng)勁，公司預(yù)計該額外出口限制措施不會立即對數(shù)據(jù)中心GPU財務(wù)業(yè)績產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。然而，從長遠(yuǎn)來看，禁止向中國銷售數(shù)據(jù)中心GPU的限制一旦實(shí)施，將導(dǎo)致美國（半導(dǎo)體）行業(yè)永久失去在全球最大市場之一競爭和領(lǐng)先的機(jī)會。”

　　實(shí)際上，黃仁勛早前已表示，美國挑起的芯片“爭奪戰(zhàn)”可能會讓美國科技業(yè)“蒙受重大損失”，芯片出口管制“捆住了（英偉達(dá)的）手腳”，無法在其最大的市場銷售先進(jìn)芯片。他還提到，中國企業(yè)正開始自己研制芯片，同英偉達(dá)在游戲、圖形和人工智能等領(lǐng)域競爭，不能低估中國在芯片行業(yè)追趕的能力。“無論有任何規(guī)定，我們都會絕對遵守，但是中國也會利用這一機(jī)會來培育他們本國的企業(yè)。這也是為什么中國會有這么多GPU初創(chuàng)公司出現(xiàn)。”

　　AI賽道仍大有可為

　　從英偉達(dá)的財報來看，生成式AI的繁榮未見放緩跡象。同時，市調(diào)機(jī)構(gòu)Gartner亦稱，用于執(zhí)行AI工作負(fù)載的芯片市場正以每年20%以上的速度增長。分析師預(yù)計，2023年AI芯片市場規(guī)模將達(dá)到534億美元，同比增長20.9%，2024年將增長25.6%至671億美元。到2027年，AI芯片營收預(yù)計將是2023年市場規(guī)模的兩倍以上，達(dá)到1194億美元。

　　在財報會上，黃仁勛表示，“一個新的計算機(jī)時代已經(jīng)開始，全世界在云、企業(yè)和其他地方安裝了價值約1萬億美元的數(shù)據(jù)中心，而價值數(shù)萬億美元的數(shù)據(jù)中心正在轉(zhuǎn)變?yōu)榧铀儆嬎愫蜕墒紸I。數(shù)據(jù)中心需要長期、集中投資在當(dāng)今最重要的這兩個算力技術(shù)趨勢上，這是一個長期的行業(yè)轉(zhuǎn)型。我們正在將生成式AI引入全球企業(yè)和業(yè)務(wù)場景，以實(shí)現(xiàn)數(shù)字化并提高生產(chǎn)力。”

　　科技網(wǎng)站TheVerge指出，面對英偉達(dá)的AI芯片，英偉達(dá)的主要競爭對手英特爾和AMD都尚未給出令人信服的應(yīng)對方案。至少目前，這兩家競爭對手都在試圖淡化在云服務(wù)器中使用AI芯片的重要性。另市場研究公司Omdia的數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)目前占據(jù)了AI芯片銷售額的70%以上，尤其在訓(xùn)練生成式AI模型方面幾乎處于壟斷地位。而基于市場前景、財務(wù)增長、行業(yè)實(shí)力與優(yōu)勢等考量，英偉達(dá)在發(fā)布二季度財報時宣布回購達(dá)250億美元股票。

　　英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收變化。圖源：Seeking Alpha

　　此外，英偉達(dá)預(yù)計今年第三季度的營收將達(dá)160億美元，上下浮動2%，這一數(shù)字幾乎是一年前水平的3倍，比分析師平均預(yù)期的123億美元再次高出37億美元。Wedbush分析師Daniel Ives指出，黃仁勛和英偉達(dá)以“全壘打的方式”交出了答卷，將這場AI狂歡的氣氛推向高潮。“身處人工智能“淘金熱”中，我們眼前涌現(xiàn)了前所未有的需求，三季度160億美元的營收指引明顯高于行業(yè)共識值，這將點(diǎn)燃科技股的反彈，且反彈將持續(xù)到今年下半年。”

　　目前，盡管有跡象表明業(yè)界對于AI聊天機(jī)器人的興趣在減弱且半導(dǎo)體行業(yè)暫未復(fù)蘇，但多家公司仍在爭相購入盡可能多的英偉達(dá)芯片，以便能夠培訓(xùn)和運(yùn)行人工智能軟件和應(yīng)用。而任何未滿足的需求都將被推到未來幾個季度，從而進(jìn)一步帶動英偉達(dá)的銷售額和收益。據(jù)《金融時報》透露，英偉達(dá)計劃將其頂級H100 AI芯片的產(chǎn)量至少提高兩倍，2024年預(yù)計出貨量在150萬至200萬顆之間，相較于今年預(yù)計的55萬顆出貨量，這又是一個巨大的增幅。至于其能否實(shí)現(xiàn)再次“狂飆”，且拭目以待。

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