從2016年初到今年9月，Nvidia ( NVDA-US )的迅速崛起，將其市值從140億美元提升至1750億美元以上。對能夠處理人工智能和加密貨幣采礦機處理器的需求猛增。

這些都過去了。

在第4季，投資人大賣Nvidia的股票，股價大跌了54%，使其成為標準普爾500指數(shù)中表現(xiàn)最差的股票。該股周五(21日)下跌4.1%至129.57 美元。

英偉達過去三個月的股票走勢

Nvidia 也難逃壓低所有股指、并讓牛市領(lǐng)頭羊重挫的全面低迷氣氛的魔掌。納斯達克指數(shù)本季下跌21%，這是自2008 年第4 季以來最大跌幅，標準普爾500 指數(shù)下挫了16%。

芯片股受創(chuàng)最重。由包括Nvidia在內(nèi)30家企業(yè)組成的費城半導(dǎo)體指數(shù)下跌19%，其中Advanced Micro Devices ( AMD-US )下跌了45%，美光(Micron) ( MU-US )下跌了33%。

但投資人已找到逃離Nvidia的具體原因。股票之前反彈的催化劑之一是該公司與加密貨幣，特別是比特幣的聯(lián)系。隨著今年比特幣價格暴跌，對Nvidia圖形處理芯片(GPU)的需求減少。11月Nvidia在公布季報時，營收和展望時都低于預(yù)期。

Nvidia CEO黃仁勛(Jensen Huang)在財報公布后的分析師電話會議上表示，「加密貨幣的衰退已導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)庫存過剩，尤其是通路庫存過剩。」

Nvidia的問題不僅限于加密貨幣。該公司的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)部門，包括亞馬遜等云端服務(wù)提供商的銷售額，也未能達到華爾街的預(yù)期，盡管營收成長了58%。

財報發(fā)布后第二天股價下跌近19%，接下來的交易日下跌12%。分析師迅速調(diào)降了目標價。

Stifel 分析師Kevin Cassidy 在報告中寫道，「我們預(yù)計財報后股價估值會出現(xiàn)一些調(diào)整，我們一直在尋找具有吸引力的切入點。」

進入人工智能狂熱

Nvidia 遭到快速拋售提醒人們，當該公司正積極參與人工智能的開發(fā)時，不少人對其仍在初期的籌備階段提出質(zhì)疑。研究人員蜂擁買進該公司的GPU 以加速其復(fù)雜模組的培訓(xùn)，Nvidia 也試圖利用這股熱潮。

主管們開始高談闊談人工智能，該公司直接在其芯片中添加了相關(guān)功能。云端提供商提供了開發(fā)商可以租用的Nvidia GPU。2016 年，谷歌發(fā)表訂制芯片，可以像Nvidia 的GPU 一樣訓(xùn)練人工智能模組。但Nvidia 已經(jīng)排除了谷歌的任何潛在威脅，因為該芯片制造商的處理器仍然可以更廣泛地使用。

FactSet 表示，在最高點時，Nvidia 的預(yù)期本益比幾乎達54 倍，遠遠超過目前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)本益比的4 倍。銷售額和獲利繼續(xù)增加，但卻難以滿足投資人的高度期望。

現(xiàn)在大股東們正在退場。據(jù)《彭博》報導(dǎo)，知情人士透露，軟銀可能在明年初出售其Nvidia 持股。該報導(dǎo)發(fā)布后的9 個交易日中有7 天股票下跌。

消息人士稱，軟銀可能將從這筆交易中獲利30億美元。不過，軟銀尚未做出最終決定，有可能繼續(xù)保留這些股份，或是僅出售部分股份。

軟銀和英偉達的發(fā)言人拒絕對此消息置評。

根據(jù)消息人士的說法，盡管軟銀仍然持有英偉達的股份，但該公司已經(jīng)建立了約60億美元所謂的“領(lǐng)子交易”。這種交易使投資者在積累股份的同時保護自己免受股價下跌的影響。軟銀已經(jīng)與投行達成這樣的股權(quán)交易協(xié)議，對沖英偉達的股價下跌。

消息稱，這樣的股價下跌導(dǎo)致軟銀傾向于減持股份。

紐約當?shù)貢r間周二下午1:20，英偉達股價下跌約2%，至149美元，市值約為909億美元。

消息人士稱，軟銀出售所持英偉達股份的機會是通過一系列將于明年初到期的期權(quán)構(gòu)成的。這些期權(quán)的平均行權(quán)價格為每股230到240美元。而如果英偉達股價上漲，那么軟銀可能決定不行使期權(quán)，出售股份。

2017年初，軟銀低調(diào)積累了30億美元的英偉達股份，成為該公司的第四大股東。這些股份隨后被轉(zhuǎn)移至軟銀愿景基金。

到今年9月，軟銀所持的這些股份價值達到了70億美元。如果軟銀以平均行權(quán)價格行使所有期權(quán)，那么將獲得近60億美元。