至11月23日美股收盤，新能源車中概股全線大漲：蔚來（NYSE: NIO）報收55.38美元，漲12.45%；理想（NASDAQ: LI）報收43.64美元，漲14.48%；小鵬（NYSE: XPEV）報收72.17美元，漲33.92%。

　　“這是我最成功的一筆投資。”蔚來汽車投資者李成向出行一客感嘆道。

　　去年底，當(dāng)蔚來股價跌破2美元的時候，李成感覺是個建倉的好機會，隨后逐漸加倉，目前持有成本平均為6.27美元，而蔚來股價已超50美元。

　　“（收益）夠買30多輛ES6的。”李成說。ES6是蔚來汽車的主力車型，這款SUV起步價35.8萬元。

　　在過去的一年里，蔚來股價從最低時的1.77美元漲到如今近50美元，翻了20多倍，成就眾多造富神話。這家成立六年的公司最新市值約660億美元（約合人民幣4300億元），排名中國汽車上市公司第二名，也超過通用汽車（NYSE: GM）、戴姆勒（DAI.DE）等老牌車企。

　　中國投資者在美國投資中國公司，這本是小圈子里的狂歡。但到了今年下半年，事情變得有些不一樣——蔚來成功“出圈”，成為打入美國主流投資者視野的中概股。

散戶、機構(gòu)紛紛跑步入局，連加利福尼亞州公務(wù)員退休基金（CalPERS）都大筆增持，蔚來單日交易額一度超過港交所全天，單日換手量高達(dá)40%，投資氛圍濃厚。小鵬和理想的股價和成交量也紛紛走高，來自中國的新能源汽車公司在美國獲得了前所未有的關(guān)注。

　　外媒紛紛刊出報道，追問為何這三家大洋彼岸的新能源汽車初創(chuàng)公司的股價飆升。《福布斯》等財經(jīng)媒體開始從頭一一介紹三家公司的基本情況：主要產(chǎn)品、市場地位、營收利潤、當(dāng)前估值，回應(yīng)美國投資者突然而至的殷殷關(guān)切。

　　大家都想知道的問題是，為什么？這樣的態(tài)勢還能持續(xù)嗎？

　　從中國到美國，從散戶到主流

　　常駐北京的李成是汽車行業(yè)從業(yè)者，憑借多年行業(yè)經(jīng)驗，他選擇在蔚來股價觸底時果斷入手。

　　“當(dāng)初我有個買進(jìn)蔚來還是特斯拉的選擇，當(dāng)時判斷蔚來和特斯拉都會大漲，但是蔚來股價低，翻倍的次數(shù)比特斯拉要高，所以作了一個取舍，”李成告訴出行一客，他的工作就是和汽車銷售行業(yè)的人打交道，炒股的基礎(chǔ)是依靠自己的行業(yè)經(jīng)驗。

　　新能源汽車是個好賽道，不論在中國還是全球市場，都存在極高的成長性。根據(jù)國務(wù)院辦公廳11月2日發(fā)布的最新頂層規(guī)劃，到2025年，中國新能源汽車新車銷售量要達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右。而目前這一比例不到5％，意味著海量的增長空間。

　　有不少人和他想法類似，他們有的是蔚來等新能源汽車車主，有的是汽車行業(yè)從業(yè)者和觀察者，大家出于對公司和行業(yè)的認(rèn)知，相信這支股票的成長價值，最終做出了自認(rèn)為人生中最成功的投資之一。

　　投資者文弘來自浙江溫州，他是蔚來車主，此前并不炒美股。文弘在去年十月股價僅一美元時進(jìn)場，一方面是表示對公司的支持，“當(dāng)時是做了最壞的打算的”；一方面也相信真金白銀終有一天能獲得回報，“我們是投資，不是投機”。

　　有時加倉、有時建倉，如今文弘已經(jīng)賺得盆滿缽滿。按照目前這種發(fā)展的勢態(tài)，哪一天追上特斯拉的股價也不是不可能，他對出行一客展望道。

　　蔚來的股價急速狂飆，分析師預(yù)測的目標(biāo)價只能在后面追著跑，或者直接成倍地上調(diào)。上周，美國銀行分析師Ming Hsun Lee將蔚來目標(biāo)價從23美元上調(diào)至54.70美元，瑞士信貸的目標(biāo)價也從25美元上調(diào)至60美元。

　　前蔚來投資人史欣表示非常后悔，對于具有豐富投資經(jīng)驗的她來說，蔚來也是她人生第一個10倍股，“3塊買入，30塊想鎖定一下，因此錯過了人生第一個20倍股。”

　　蔚來創(chuàng)始人兼董事長李斌近日公開表示，市值不是公司經(jīng)營目標(biāo)，但新能源汽車股普遍上漲說明智能電動汽車趨勢不可逆轉(zhuǎn)。

　　被這一愿景所吸引的還有眾多美國投資者。在美股交易平臺robinhood上，蔚來成交量居首。資深美股投資者、美元基金Anlan Capital執(zhí)行董事陳達(dá)向出行一客介紹：“robinhood不收手續(xù)費，是互聯(lián)網(wǎng)券商，適合剛進(jìn)入股市的投資者，以及高頻交易者，很能反映美國散戶情緒。”

　　從前，外媒多將蔚來形容為“中國特斯拉”，以此向美國讀者介紹這家不熟悉的中國公司。現(xiàn)在，NIO已經(jīng)不需要前綴，可以獨自登上新聞標(biāo)題。

　　小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地曾在IPO后公開表示，美國擁有“最深，最復(fù)雜的市場”，使紐約成為籌集資金的好地方，“擁有合適的投資者很重要。”

　　更值得關(guān)注的是，蔚來等電動汽車股獲得了CalPERS這類機構(gòu)基金的大量買入。三季度，CalPERS買入了38.1439萬股蔚來汽車的股票，目前共持有229.4528萬股蔚來股票，接近持股共同基金榜單第十名。

　　CalPERS為超過200萬名加州公務(wù)員管理著3890億美元的資產(chǎn)，是美國規(guī)模最大的退休基金。一般來說，退休基金很少投資于風(fēng)險資產(chǎn)，被稱為機構(gòu)投資者中最厭惡風(fēng)險的類型。但是偶爾也會將其投資組合的一小部分分配給高風(fēng)險資產(chǎn)，以尋求更高的回報。

　　“這說明蔚來已經(jīng)進(jìn)入美國主流投資者視野。”陳達(dá)認(rèn)為，退休基金的風(fēng)格是buy-hold，都是做非常長期的投資，主權(quán)基金比如淡馬錫的風(fēng)格也類似，買入之后會成為股票的壓艙石，如果被這樣的基金認(rèn)可了，才算進(jìn)入主流。如果只是被對沖基金看上了，他們只看股票走勢而不是公司基本面，那種盲目的買入不算進(jìn)入主流。

　　不希望錯過下一個特斯拉

　　陳達(dá)錯過了投資特斯拉（NASDAQ：TSLA）的機會。幾年前，大家都把特斯拉當(dāng)成車企，從傳統(tǒng)的維度用銷量來對應(yīng)估值，只覺得特斯拉是個大泡沫。

　　如今換成科技股的眼光，則思路大不相同。中信證券研報認(rèn)為，與傳統(tǒng)汽車公司依靠汽車制造和銷售賺錢的商業(yè)模式，以及常用的市盈率估值方法不同，智能電動汽車公司因參與汽車全生命周期的服務(wù)，有機會在更多環(huán)節(jié)獲得更多的價值量分配，以及更高估值。

　　“造車只是比較小的一塊業(yè)務(wù)，毛利率比較低。蔚來還在做電池，在消費端可以做租賃，在處置端還可以做回收，通過電池運營也能賺錢，而且毛利率更高。同時車作為一個移動終端，硬件上有軟件服務(wù)，SAAS（Software as a service）在美國是70%的毛利，與原來造車的毛利已經(jīng)天壤之別。現(xiàn)在集中在造車，未來高毛利率的業(yè)務(wù)會提升，公司的營收和利潤也都能受益。”陳達(dá)告訴出行一客。

　　盡管仍然深陷虧損，蔚來、小鵬、理想都顯示出堪稱優(yōu)秀的發(fā)展態(tài)勢，銷量數(shù)字一直是三家公司的股價催化劑。

　　今年前三季度，蔚來的季度交付量分別是3838、10331和12206輛，連創(chuàng)銷量紀(jì)錄。小鵬的交付也是節(jié)節(jié)攀升的趨勢：一季度2331輛，二季度3228輛，三季度8578輛。理想的銷售情況類似，前三季度分別是2989、6604、8660輛，保持兩位數(shù)增幅。

　　“我憑直覺在股價3塊錢的時候買了蔚來，因為我去試駕、了解這個企業(yè)之后看好它，我就知道銷量數(shù)據(jù)一定很好看。”蔚來汽車投資者陳越對出行一客說。

　　同時，通過成本控制和銷售規(guī)模擴大，三家公司都已走出“賣一輛虧一輛”的泥潭，毛利率全部轉(zhuǎn)正。最新財報顯示，2020年第三季度，蔚來總收入為45.26億元，環(huán)比增長21.7%；理想總收入為25.11億元，環(huán)比增長28.9%；小鵬總收入為19.90億元，環(huán)比增長236.9%。

　　李成向出行一客說：“（蔚來股價）翻倍的預(yù)期是不斷修改的。2塊多買的時候，預(yù)期十幾塊錢沒問題，上了10塊，感覺20多塊是沒問題的，上周如果沒有香櫞做空，我預(yù)估蔚來發(fā)完第三季度財報，是可以超60塊的。”

　　11月13日，著名做空機構(gòu)香櫞資本發(fā)布的一則做空報告為漲勢如虹的三支股票降了溫。香櫞認(rèn)為，最近涌向中國電動汽車制造商的投資者非常狂熱，但他們對以降價為特征的市場沒有更深入了解。特別是特斯拉Model Y具有侵略性的定價，可能導(dǎo)致蔚來股價跌至每股25美元的水平，是當(dāng)天股價的一半。

不過不像香櫞以往通過戳穿公司業(yè)績造假導(dǎo)致股價崩盤，這次缺乏實地調(diào)查的做空不算成功。當(dāng)日收盤，蔚來收跌7.74%，跌至44.56美元/股；小鵬收跌6.13%，跌至41.99美元/股；理想收跌1.83%，跌至31.20美元/股。

　　在全球范圍的新能源汽車賽道，優(yōu)秀的投資標(biāo)的稀缺，使得熱錢持續(xù)向蔚來、理想、小鵬涌去。

　　目前在美上市的美國新能源汽車公司，還有氫燃料電池皮卡初創(chuàng)企業(yè)Nikola Corporation（NASDAQ：NKLA）、電動汽車初創(chuàng)公司Fisker Automotive（NYSE: FSR）和Lordstown Motors（NASDAQ：RIDE）。三者都沒有開始交付車輛，停留在PPT階段，進(jìn)度遠(yuǎn)落后于來自中國的競爭對手。

　　“蔚來可能會成為下一個標(biāo)志性的汽車品牌。”德意志銀行分析師Edison Yu認(rèn)為，客戶對蔚來的偏好與寶馬和奔馳一樣高，甚至領(lǐng)先于特斯拉。隨著純電動汽車普及率提高以及口碑效應(yīng)，蔚來有望在高端市場占有更高份額，到本世紀(jì)中葉成為中國汽車市場的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　摩根大通分析師Nick Lai稱蔚來是“高端領(lǐng)域的長期贏家”。蔚來的平均售價超過35萬元，突破了傳統(tǒng)中國自主品牌20萬元的天花板。

　　新能源汽車的賽道依然火熱，畢竟特斯拉的傳奇歷歷在目，投資者們不希望錯過下一個特斯拉。