司內部視角，剖析深層邏輯。小虎出品，必屬精品。

芯片很重要，小虎相信大家都很清楚。但是芯片為什么這么重要呢？芯片就是集成電路的簡稱。它相當于各種電子設備的腦細胞，承擔著運算和存儲的功能，就像我們的人類的大腦一樣。
作為一只數(shù)字貨B概念股，樂鑫科技近期股價一路飆漲，兩個月內大漲77％。而公司股價剛經過一波暴漲后，兩大股東卻宣布要減持。

兩股東擬減持不超10％公司股份

樂鑫科技發(fā)布公告稱，公司股東Shinvest Holding Ltd、亞東北辰創(chuàng)業(yè)投資有限公司計劃，分別減持所持有股份不超過320．45萬股、480．68萬股，合計不超過801．13萬股，即不超過公司目前總股本的10％。

Shinvest占公司總股本的比例為5．14％。亞東北辰占公司總股本的比例為6．11％。這樣估算下來，樂鑫科技的兩股東此次計劃已接近清倉式減持了。

公開資料顯示，樂鑫科技是一家專注于WiFi芯片生產的企業(yè)，成立于2008年，于2019年登陸科創(chuàng)板。公司的主要產品包括Wi－Fi MCU通信芯片、ESP32－S2（搭載單核32位處理器，并集成RISC－V協(xié)處理器）。

核心技術為大功率Wi－Fi射頻技術、Wi－Fi物聯(lián)網(wǎng)異構實現(xiàn)。關鍵應用：智能家居、物聯(lián)網(wǎng)、可穿戴設備。

近兩個月股價大漲近8成

在公司發(fā)布減持公告前，樂鑫科技盤中漲幅超10％，一度大漲11．3％報185元／股，最終股價有所回落，收漲6．53％報177．08元／股，最新總市值142億元。最近兩個月，公司股價已經從3月底的低點100元飆升近8成。主要原因是益于芯片板塊景氣度的提升。

短短一個月內，樂鑫科技共計接受33家機構的調研，公司就用Wi－Fi6相關情況、缺芯、產品結構等問題做出回復。樂鑫科技表示，公司W(wǎng)i－Fi6芯片ESP32－C6產品是用于IoT領域設備端的，并不用于路由器。

該產品目前是樣品階段，今年會量產。因此預計在2023年會開始有貢獻。樂鑫科技還表示，Wi－Fi芯片價格將視供求情況而定調整。

毛利率不斷下滑

根據(jù)最新財報，樂鑫科技去年約有1．04億元的歸母凈利潤，同比下滑約34％；和歸母凈利潤差距較大。從收入構成看，主要的非經常損益除了約562萬元的政府補助，還有約2986萬元的利潤來自交易性金融資產。

毛利率下滑是樂鑫科技業(yè)績波動的主要原因。從2017年至2020年，公司的營收不斷上漲，但毛利率卻不斷下滑。

眾多機構高位套現(xiàn)離場

從樂鑫科技的前十大流通股股東來看，多家機構在樂鑫科技股價最高位套現(xiàn)離場。根據(jù)公司去年一季報數(shù)據(jù)，工商銀行、建設銀行旗下多款基金，以及泰康人壽保險均為樂鑫科技新進股東。

而去年中報顯示，泰康人壽、工商銀行旗下基金又紛紛減持。到了去年年報，排在第二、第三位的流通股東Shinvest Holding Ltd和王景陽，分別減持14．21％和23．37％。今年一季度，兩只公募基金對樂鑫科技又進行了減持。

對比2020年報數(shù)據(jù)，中芯國際凈利潤超43億元，卓勝微超10億元，均明顯高于樂鑫科技。對比行業(yè)平均凈利潤約為4．8億元，同樣高于樂鑫科技。
不過多家機構對公司前景表示樂觀。智能音箱、智能照明、智能安防等應用正快速崛起，據(jù)預測，2021年智能照明增長速度超過90％，智能家電增長速度超過30％。樂鑫科技的Wi－Fi／藍牙MCU業(yè)務將深度受益下游應用的繁榮發(fā)展。

后市展望

今日大盤大小指數(shù)低開高走，大金融躁動滬指午后沖高回落收漲0．22％，受寧德時代建廠消息刺激，鋰電池板塊上演漲停潮，近三十只個股漲幅超8％。

二三線白酒、芯片板塊全天活躍，昨日領漲的上海本地股、煤炭、有色、服裝家紡、碳中和、醫(yī)美概念股調整，整體上，延續(xù)板塊輪換格局，蹺蹺板效應明顯。

盤面上，白酒概念、鋰電池、第三代半導體漲幅居前，自由貿易港、煤炭、數(shù)字貨幣跌幅前列。截至收盤，滬指漲0．22％，報收3592點；深成指漲0．74％，報收14870點；創(chuàng)業(yè)板指漲1．28％，報收3242點。
小虎分析當前市場短線情緒退潮明顯，高位連板個股大多斷板，疊加指數(shù)逐步走弱，開始試探均線支撐，后市兩市指數(shù)或將進一步調整，重點關注上周二大陽中位線3542點支撐力度。

操作上，當前指數(shù)結構進入震蕩調整階段，需注意降低市場預期，同時控制倉位，可重點關注走勢強于指數(shù)且超跌的板塊，如5G、半導體、芯片等科技股板塊。